供应链冲击最严沉的行业：汽车、机械、电气设备

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　　风险提示：全球疫情延伸风险、疫苗有用性；宏观经济增加不及预期；通缩短期大幅飙升，货币政策快速收紧；汗青经验不代表未来。
　　公司视角：发卖、出产、投资受阻。①发卖端：收入高度依赖长三角地域。筛选尺度：2020年第一大业务来自长三角，且收入占比超50%；2020年发卖人员占比超50%。共得到20只个股，集中在医药生物、商贸零售、食品饮料、传媒等消费行业，短期业绩存鄙人滑风险。②出产端：依赖供应链、劳动稠密。筛选尺度：位于江浙沪、且在上海有子公司；出产过程对原材料需求大，2020年原材料在总资产中的占比超5%（全部样本前20%分位）；一般存货周转快，2020年存货周转天数少于60天；劳动稠密型行业需要现场功课，2020年出产人员占比超50%。共得到21只个股，涉及汽车、电子、有色、钢铁等行业，短期面临停产风险。③投资端：严沉项目建设推进受阻。筛选2021年以来在首发/增发募资投向中，具有长三角地域项目且尚在建设期的公司，共得到20只个股，集中在医药、化工、机械、电力设备等行业。
　　一、行业层面，供应链冲击最严沉的行业：汽车、机械、电气设备。筛选角度：供应链复杂度、长三角优势财产。①供应链复杂行业：建筑地产、农林牧渔、汽车、机械、家电，供应链越复杂，抵御供应链系统性风险的能力越弱。②长三角优势财产：汽车、机械、电气设备，全国占比高，长三角封控冲击全国供应链运转。
　　供应链冲击最严沉：汽车、机械、电气设备。①供应链复杂行业：建筑地产、农林牧渔、汽车、机械、家电。越复杂的财产链，抵御供应链系统性风险的能力越弱。我们选用“前5大供应商采购金额占比”反映供应链复杂度，占比越低表白供应商数量越多，供应链更复杂。占比均值最低的20个行业，主要集中在建筑地产、农林牧渔、汽车、机械、家电。②长三角优势财产：汽车、机械、电气设备。长三角优势财产全国占比高，封控冲击全国供应链运转。长三角是我国先进制造业基地，2019年江浙沪工业企业营收中金属及非金属成品（16%）、化工（12%、）、汽车（12%）、计算机及通信设备（11%）、机械（11%）、电气设备（10%）合计占比超70%。横向对比，除采矿业外，江浙沪在其他范畴全国占比均超10%，此中机械、电气设备、汽车占比最崇高高贵过30%，在长三角被封控情况下，上述行业全国供应链势必遭到更严沉的冲击。③广东优势财产：电子设备、电气设备、轻工；京冀优势财产：公用事业。
　　国务院召开专题会议，统筹协调保物流、保运转、推进复工复产，供应链压力逐步缓解，但影响仍需注沉。
　　保运转政策标的目的明确，供应链压力逐步缓解。①近日国务院召开保障物流畅通和财产链供应链不变专题会议，旨在从国务院层面统筹协调各部委、各地方疫情管控政策的落地施行，有用处理前期因封控引发的全国物流和供应链冲击。②工信部、交通部、央行等多部委积极响应，明确表示保运转、推动复工复产。4月15日，工信部强调“推动沉点工业企业不变出产和复工复产，保障财产链供应链运转顺畅”，并规定集成电路、汽车制造、配备制造、生物医药等沉点行业666家沉点企业白名单。交通部指出“全力保障物流有序运转”。央行表示将使用再贷款、再贴现等东西，加大对物流畅通和财产链供应链不变的金融支撑。③我们估计跟着保运转政策推进和上海疫情不变好转，供应链压力将会逐渐缓解，但具体节拍仍需关心，出格是目前蒙受冲击的行业和个股。
　　二、公司层面，筛选发卖、出产、投资受阻的公司。①发卖：收入高度依赖长三角，共20只个股，集中在医药生物、商贸零售、食品饮料、传媒等消费行业。②出产：依赖供应链高周转、劳动稠密，共21只个股，涉及汽车、电子、有色、钢铁等行业。③投资：具有长三角在建项目，共20只个股，集中在医药、化工、机械、电力设备等行业。

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