天治基金林轩毅：看好汽车智能化投资机会

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　　依据和谈公告，在合做初期，双方就是要打算面向中国的中型车市场去共同开发两款公共汽车品牌的电动车型，这两款专属于中国市场的新车，会补充基于公共m1b平台的一个产物组合，而且在2026年走向这个市场。
　　短期看纯视觉处理所有的场景问题难度还是不小的，还是要比及未来特斯拉FSD进入国内之后的视觉效果，使用效果来进行评判。
　　林轩毅：这个事件是一个冲破性的意义，就是中国汽车智能驾驶产物财产链的价值开始被全球承认的开始。
　　像FSD的下一代最新的配置，它会搭载12个摄像头以及一个4D的毫米波雷达，它是基于 Transformed的大模型推出的一种端到端的驾驶方案，相当于是把摄像头的2D感知转化到3D视觉，它不需要使用这种高精地图，涵盖这种激光雷达这种比较高贵的配置就能够实现相应的功能。目前国内的车企的主动驾驶方案确实也在野着这样的研发标的目的走。
　　从施行端来看，在这种智能化的趋势下，以前这种保守的纯机械的或者是纯电控这种转向系统和制动系统，它也会逐步的被替代掉，线控转向和线控制动会成为标配，跟着这种转向和制动进入到线控的时代，电子电器架构也需要从之前的这种分布式走向这种集中式。所以总体来看像摄像头，像毫米波雷达、预控制器这些环节都是不错的赛道。
　　这个和谈充实表现了国内车企在技术端得到的承认，未来也无望看到更多的车企将本人智能化的一些技术不竭输出到全球市场上。
　　提问：在7月份的时候，公共和国内的一家车企发了一个联合公告，公共向其增资7亿美金，收购5%的股份，双方告竣了一个战略合做，共同开发智能化汽车车型，你怎样对待这个事件？
　　提问：比来有不少智能化很优良的且性价比很高的车型上市，你能否和大师说说目前国内汽车的智能化的发展情况？
　　提问：汽车智能化也给我国自主品牌汽车更多弯道超车的机会。大比来大师会商的比较火热的特斯拉FSD以及国内车企纷纷推出的通勤 NOA智能驾驶，能否给大师细致讲讲。
　　第三个国内的这种交通环境会比较复杂，由于路上的车会比较多，像这种拉货的三轮车，电瓶车以及那种外卖车，并且国内这种交通密度会比较大，行人也比较多，这会给这种纯视觉的方案带来比较大的挑战。
　　林轩毅：智能驾驶做为新工具会带来很多增量的零部件配置以及升级，像在感知层面以及施行层面城市有比较大的一些变化。好比说主动驾驶的实现需要毫米波雷达，还有摄像头，超声波雷达这些传感端产物的保障，是由于他们确实是消息采集的环节，所以在主动驾驶渗透率提升的布景下，它对于传感端产物的需求的拉动会比较明显。
　　林轩毅：对FSD是的一个主动驾驶产物中的最高端的一款产物，就整个三个等级的自驾产物由低到高分为根本版、加强版和FSD也就是所谓的完全主动驾驶。
　　林轩毅：国内的整个道路环境和行车条件跟国外比拟还是有比较大的不同的，像特斯拉的这种纯视觉方案，可你可能面临的问题主要有第一个就是国内道路的设备，好比说像违章拍摄和晚上这种监控系统，它的补光的灯都很是亮，在这种强光的映照环境下，如果仅仅是依赖这种摄像头，可能会呈现逆光或者是视野受阻的一种情况。
　　两家合做是为了成立持久深度战略合做，各自优势互补的目的，但国内的这家车企会提供智能驾驶系统以及这种智能座舱的产物，公共是会担任这种上车体的设想以及整车的一个定位，双方会共享这种更大规模的数据。
　　林轩毅：能有比较好的持续性，由于终端需求还不错，是板块持续向上的一个根本。别的本年的一个原材料价格有明显的下跌，对于部门零部件企业来说，成本端的压力也有一些明显的释放，盈利端的增速可能会好于行业增速。别的下半年开始去切换看明年的估值，整个性价比还是比较不错的。
　　林轩毅：目前板块的估值程度全体处在中性合理的位置，看近三年整个PE的分位数大要在30%多，细分来看，整车板块的估值相对于零部件来讲可能位置会更低一些，由于比来汽车智能化这一块零部件的股价还是有一波涨幅的。
　　林轩毅：目前我们国内 L2级别以上的一个乘用车销量的渗透率，已经从22年年初的22%摆布提升到二三年一季度35%摆布，像造车新势力品牌有二级以上的这种渗透率基本占70%以上，头部的这种自主品牌，L2级以上的渗透率也有30%，所以 L3级此外主动驾驶离我们也不远了，目前我们也是能看到国内已经到了车企大规模去布局这种城市NOA的前夕，由于部门车企的城市MV功能会在年内大规模落地，从之前的一个高速场景下的一个辅助驾驶，逐渐拓展到城市的这种城区道路的一个辅助驾驶。
　　伴跟着后面整个数据量的添加和智能驾驶技术的不竭成熟，更多的城市OA可能会在24年25年大规模落地，就别的一点大师可能也能感遭到智能化的产物已经不单单是在高端车型上去搭载了，我们很多评价车型，也在快速的搭载这些智能化产物，由于跟着整个软件上算法的一个提升，去实现这种智能驾驶功能所需要的硬件配置，它是在减少的，成本上已经能够答应我们在平价车型上去使用智能化配置了。
　　林轩毅：还是去选择渗透率比较低，并且加速提升的这些赛道去布局，就像前面提到的这种智能化的一些标的目的，由于汽车总量基数还是比较大的，像同比的增速是没有过去基数低的时候快的，但是智能化做为纯增量的一些环节，未来跟着不竭的有更多的这种智能化车型的落地，确实能比较充实的去享受量价提升的逻辑。
　　林轩毅：大的风险点主要还是要持续的去察看总量需求上的变化，由于投资者对总量上的需求还是有必然不合，这也是股价波动的主要缘由。
　　此中根本版和加强版在国内发卖的车型是已经落地了，但是目前FSD还没有引入国内，但是能够在购车的时候进行付费选装，比及后面的FSD引入国内才可能安装上车。目前FSD是在北美地域有推出，还处在测试版本，仍然是需要驾驶员去进行实时的监控车辆形态，还是属于一个L2级此外高阶辅助驾驶。能够实现的功能主要涵盖高速领航，城市道路领航，主动泊车等等。
　　比较好的一个方面是目前看到的这种高频的周度和月度数据还是比较不错的，需求的韧性该当还是有比较好的一个持续，别的确实也需要关心价格内转的一些风险，由于虽然比较难像呈现像上半年那样的价格战，但是也不排除像个体一些订单厚度不敷的一些车企，可能会进行降价去拿更多的订单。
　　林轩毅：它主动驾驶的方案使用的是一种纯视觉的方案，认为主动驾驶能够完全依托这种摄像头实现感知和方针的识别，这种方案下的成本优势确实能更好地推动主动驾驶汽车加速实现规模化量产。
　　就目前FSD的功能还是在北美进行公开测试，它需要通过这个FSD使用者的实在的实际驾驶的数据去反哺它的软件算法能力。
　　第二个人好比说在一种恶劣恶劣的天气下，出格像大雾大雨这种条件下，它摄像头具有着必然的局限性，所以也会考虑去加配一些，或者是添加毫米波雷达，去可能会愈加稳妥一些，由于你如果过度依赖这种软件来弥补硬件的功能，可能会具有必然的局限性。
　　林轩毅在节目上表示，智能驾驶做为新工具会带来很多增量的零部件配置以及升级,摄像头，毫米波雷达、预控制器等环节都是不错的赛道。