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乘用车进入加快成长阶段。按照《完美汽车投资项目办理的看法》整车厂新建保守燃油车产能，必需满脚上年度新能源汽车产量占比高于全行业平均程度。考虑到新减产能涉及到公司将来成长的问题，估计整车厂会加大新能源汽车的投资力度，特别是合伙品牌，如公共、通用、福特都加速了中国市场的新能源车型投放节拍。关于双积分政策，新能源汽车方针积分值为昔时燃油乘用车产量乘以响应的新能源积分比例，该比例2018-20年别离为8%/10%/12%，我们测算至2020年新能源乘用车销量需近200万辆才可满脚油耗负积分抵扣。
风险提醒：经济下行压力；行业合作加剧；补助政策不及预期；政策实施不达预期。
短期看销量逐渐往上，估计三季度增速进一步提拔。5月新能源汽车发卖4.5万辆（同比+28.4%），此中纯电动汽车发卖3.9万辆（同比+49%），插电混发卖0.7万辆（同比-28.3%）。跟着地方补助政策落地，购买税减免目次出台，二季度新能源汽车销量逐渐放量。
电动物流车销量无望超市场预期，沉点关心行业龙头春风汽车。电动物流车补助政策落地，中央单车补助上限为15万元，相对于保守物流车的全生命周期成本仍有较着价钱优势，整车厂、租赁公司、物流公司积极参取，估计电动物流车无望成为新的增加点。跟着郑州日产股权让渡落地，电动物流车放量，2016年或为公司业绩低点，将来向上弹性大，值得沉点关心。
考虑客岁三季度销量基数低，而本年乘用车受A 级及A00 级双向拉动增加势头猛，且商用车6-7月将较着起量，估计三季度高速增加确定，看好三季度新能源车投资机遇。
投资建议：我们认为新能源汽车仍是国度支撑的计谋财产，将来行业成长的政策情况不变；新补助政策以及双积分轨制以更市场化的体例鼓舞手艺前进的优势企业胜出。建议关心：春风汽车、江淮汽车、宇通客车等。
新能源积分抵扣机制，有益于新能源占比高的企业。当现实值大于方针值即可获得新能源正积分，新能源正积分不只可用于抵扣油耗负积分，同时也可进行自在买卖。因为自主品牌乘用车企业结构新能源汽车更早更坚定，目前新能源积分制达标率较高；此中新能源汽车销量占比高的企业，如比亚迪、北汽新能源、江淮汽车等，新能源正积分更高，积分买卖有益于公司盈利程度提拔。
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发表于 2017-6-19 22:42:04
发表于 2017-6-20 05:50:32
